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焦点新闻 银行理财子公司新规落地优质私募迎发展机遇东京1.5分彩

编辑:凯恩/2018-12-18 23:35

  12月2日晚间,《商业银行理财子公司管理办法》正式问世,根据规定,银行可适度放宽自有资金使用范围,允许理财子公司在严格遵守风险管理要求的前提下,将一定比例的自有资金投资于本公司发行的理财产品。

  这意味着目前已经超过20万亿规模的银行理财市场正式进入了独立子公司的运作时代,同时,银行或者旗下成立的理财相关子公司所发布的私募产品也可以直接投资于股票,这将给A股市场带来不少的增量资金。

  注册资本动辄百亿的银行理财子公司,新凤凰彩票网,背靠银行母公司,在资金和渠道上的优势不言而喻,被认为将重塑资产管理版图的银行理财子公司,正在理财市场上抢占赛道火速开局。

  在10月份发布的征求意见稿中就可以看到,理财新规的部分条例都已经有了十分明显的放宽,其中允许理财子公司直接投资股票这一大亮点引来了众多人的关注。

  在该管理办法正式落地之前,就已经有不少银行开始加快对于理财子公司的建设,早在11月末的时候,农业银行和工商银行在同一天先后宣布拟设立理财子公司的计划,一时之间,理财子公司的带来了市场热议,目前已有20家银行出资近1200亿抢占赛道,各个银行都在摩拳擦掌准备强势入局。

  在此之前,交通银行、中国银行、建设银行就已经发布了相关理财子公司成立公告,五大行出资设立理财子公司最高金额合计为530亿元。除了国有行外,据不完全统计,9家股份行以及6家城商行也已宣布设立,至此,20家银行步入市场赛道,出资规模最高合计为1190亿元。

  相对于理财市场上传统的券商、基金以及信托等机构,作为含着金钥匙出生的天之骄子,银行理财子公司拥有着天然的优势,如拥有丰富的个人和对公客户资源、具备充分的网点渠道布局等特点,但值得注意的是,银行理财子公司在投研能力上却相对比较薄弱,这也成为了银行重点“排兵”的领域之一。

  有业内人士指出,资管新规、理财新规等政策的相继出台重构了江湖格局,作为资管市场新成员,商业银行理财子公司将会对公募、信托等机构产生巨大影响,约22万亿银行理财市场结构也将会被重塑。不过,对于面对它们的强势入局,资管行业内的非银金融机构喜忧参半。

  首当其冲的是公募基金,自从银行理财子公司被提出后,市场上围绕公募基金如何同理财子公司火拼还是合作的讨论不绝于耳;其次是信托公司,银信合作能否继续进行下去也引发了市场的热议;但与公募基金以及信托不同的是,私募基金正在期待机遇的到来,未来的合作在很大程度上会大于竞争。

  对此信普资本投资总监毛君岳表示,银行理财设立子公司,使得银行理财产品打破刚性兑付速度加快,有利于投资环境改善,也使得公募私募市场存在一定的洗牌空间。

  千波资产研究中心表示,这将会对公募基金会产生一定的冲击,银行理财子公司背靠银行,具备得天独厚的渠道和客户资源优势。未来的公募基金只有在投研水平和策略有效性上提高专业能力才能取得优势,处于不败之地。

  《征求意见稿》出台以前,私募基金与银行的合作重心正由理财合作逐步向代销合作倾斜。但代销模式在审批时长与上线规模等方面不具备灵活性,再加上市场行情疲软,导致私募基金规模出现明显缩水,不少私募基金甚至面临资金干涸的窘境。

  银行理财子公司的设立引起私募的密切关注,不少私募将之视为与银行开展合作的新机会。随着新规的正式落地,绝对体量高达22万亿的银行理财未来或大多将迁移到理财子公司平台,私募可以作为投顾或直接委托接受银行理财资金,市场人士表示,这也许会给整个行业带来新的扩张机会,新规为私募参与银行理财业务正名,未来发展空间被打开。

  私募与银行理财资金的合作是否有望得到加强?对此君茂资本合伙人庄嘉鹏表示,目前理财往子公司迁移是配合之前理财产品净值化的后续动作,为了规避过去底层资产不清晰的现象,防止形成借新还旧的资金池,但银行在短期内也很难建立起自己的资管团队,因此和私募合作的可能性会更大,可能会在前期和私募成立的FOF上有更深入更频繁的合作,尤其是在衍生品的监管逐步放开之后,量化产品容量会大幅的增加,量化收益稳定回撤小的特点比较适合银行资金。此外,银行会倾向于和规模较大,经验丰富且长期业绩排名领先的头部私募合作,这会进一步加强这些头部私募的优势。

  不少私募将之视为与银行开展合作的新机会,理财新规的落地对于私募而言究竟是机遇还是挑战?对此千波资产研究中心表示,因银行私募理财产品已允许直接投资股票,公募理财产品可通过公募基金间接投资股票。此次银行理财子公司的设立将为私募和银行开展合作提供很好的平台和机会。之前,私募基金的销售渠道主要是券商代销,银行理财资金因其保守性而无法参与私募基金的投资。理财新规的颁布,面对巨额的理财资金,私募将更加重视和银行的合作,同时对整个私募行业的渠道、风控和投资风格都是一次重新的洗牌。

  根据《银行理财子公司管理办法》,合规私募基金管理人可以担任银行理财子公司的投资顾问。私募人士表示,新规为私募参与银行理财业务正名,未来发展空间被打开。

  星石投资副总经理易爰言表示,绝对体量高达30万亿的银行理财未来或大多迁移到子公司平台,私募可以通过投顾和直接委托接受银行理财资金,为私募带来扩张的新机会。

  格上财富研究员王媛媛认为,不论是大行还是中小行,都需要委外和投顾。“管理规模过大,投研支撑不足;规模小则难以承担投研体系的成本。”

  石锋资产董事长郭锋分析,银行资管理财分两种,一种是公募,一种是私募。公募理财合作机构只能是金融机构,但投资顾问可以是私募基金管理人;私募理财产品的合作机构就是私募,即可以直接投私募产品。郭锋认为这至少给私募提供了一个指向,银行理财子公司可以与私募合作。但这个过程也会加剧私募行业的马太效应。“ 能拿到银行委外资金的私募不超过100家。和之前银行委外一样,银行理财子公司内部会有一系列的筛选过程,银行会更注重合作方的综合能力,倾向于业绩长期稳定增值的机构,私募会进一步头部化,东京1.5分彩大小单双!小私募很难活下去。”

  从银行理财子公司的角度来看,银叶投资首席策略官陈琦认为,新规将银行资管、保险资管纳入资管计划的投顾范围,私募将跟这些机构同台竞技。存量委外业务的调整优化和新增委外投顾合作将向具有长期稳健业绩的头部私募集中。

  凯丰投资合规主管刘华苒认为,资管新规打破了刚性兑付,银行理财将来会对委外管理人设置更高的门槛和要求,私募发挥投顾优势,银行子公司发挥体系及融资优势。

  一位债券私募人士举了一个例子。“2014到2016年的债券牛市,银行委外资金充足,很多小型债券私募也发了很多结构化产品,大家都认为债券不会违约,结构化产品至少能保证优先级的刚兑。但之后遭遇债券违约、债灾、熊市,大家发现结构化产品也不靠谱。还是应该找长期业绩稳健、投研合规体系完备、规模足够大的私募机构合作。”

  对于银行理财子公司对于私募行业的影响,上海向日葵投资合伙人、投资经理梁正表示,“有点像回到两三年前私募可以接委外资金的模式,现在还多了一个可以做投顾。”

  上海一位中型私募副总经理表示,对私募机构来说,合作主体发生变化,与之相应的合作模式也需要改变。“原来跟银行理财有合作主要是通过信托或券商资管,存续的委外预计会逐步结束,在新的模式下开始新的合作。”

  而对于新的合作方式,陈琦和梁正都认为私募跟银行理财的主流合作模式或将从委外模式向投顾模式转变。“通过投顾模式,银行接受建议,然后做出决策。银行的主动性提高了,不再只是充当金主的角色。”梁正说。

  郭锋强调,这个过程中最大的变化可能发生在银行募集端。“理财产品净值化,对银行的投研能力提出更高要求,这会促进整个银行投顾平台进一步向市场化的发展。”

  此外,梁正还提出一个问题,在银行净值化转型的过程中,投资者未必愿意接受净值化产品,30万亿的银行理财体量可能会因此而萎缩。

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